वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने रविवार को एक ऐसा बजट पेश किया जो बुनियादी ढांचे के विस्तार, घरेलू विनिर्माण को बढ़ावा देने, कर अनुपालन को आसान बनाने, कृत्रिम बुद्धिमत्ता और डिजिटल बुनियादी ढांचे के लिए स्पष्ट रणनीति और एक स्थिर राजकोषीय रोडमैप पर केंद्रित है। सरकार को उम्मीद है कि आने वाले वर्ष में अर्थव्यवस्था लगभग 7% की दर से बढ़ेगी, जबकि राजकोषीय घाटा 4.3% पर बना रहेगा। यह बजट सरकार के तीन कर्तव्य सिद्धांतों पर आधारित है, जो विकास, प्रतिस्पर्धा और समावेश को नीति के केंद्र में रखते हैं।
यह स्टोरी बुनियादी ढांचे, करों, बाजारों, रक्षा और उभरती प्रौद्योगिकी के क्षेत्र में प्रमुख बिंदुओं को रेखांकित करता है ताकि यह दिखाया जा सके कि बजट में हुए बदलावों का जमीनी स्तर पर क्या प्रभाव पड़ता है।
बुनियादी ढांचा और विनिर्माण क्षेत्र प्रमुख भूमिका में
सरकार की आर्थिक रणनीति में बुनियादी ढांचे का विशेष महत्व है। डंकुनी और सूरत के बीच एक नया समर्पित माल ढुलाई गलियारा प्रमुख घोषणाओं में से एक है।
बीस राष्ट्रीय जलमार्ग जोड़े जा रहे हैं, और तटीय माल ढुलाई प्रोत्साहन योजना का उद्देश्य दीर्घकालिक रूप से माल ढुलाई को अंतर्देशीय और तटीय मार्गों पर स्थानांतरित करना है। द्वितीय और तृतीय स्तर के शहरों को उच्च गति रेल संपर्क, बेहतर रसद व्यवस्था और अधिक शहरी निवेश के साथ नगर आर्थिक क्षेत्रों में विकसित करने की योजना है।
विनिर्माण क्षेत्र में महत्वपूर्ण सुधार हो रहा है। सरकार ने आईएसएम 2.0 के तहत सेमीकंडक्टर निर्माण, इलेक्ट्रॉनिक घटकों, जैव-औषधीय दवाओं, निर्माण उपकरणों, खेल सामग्री और रेयर एअर्थ मैग्नेट्स के लिए समर्थन की घोषणा की है।
दो सौ औद्योगिक समूहों को पुनर्जीवित किया जाएगा, और रासायनिक पार्कों और कंटेनर निर्माण इकाइयों की क्षमता में वृद्धि होने की उम्मीद है। सीमा शुल्क में बदलाव का उद्देश्य विमान के पुर्जों, माइक्रोवेव घटकों, समुद्री भोजन प्रसंस्करण सामग्री और एयरोस्पेस सामग्री की लागत को कम करना है।
करंजावाला एंड कंपनी की पार्टनर मनमीत कौर का कहना है कि घरेलू विनिर्माण पर ध्यान केंद्रित करना आयात पर निर्भरता कम करने और रोजगार सृजित करने की दिशा में एक रणनीतिक कदम है। वह आगे कहती हैं कि असली परीक्षा यह होगी कि क्या इससे व्यापक आय में वृद्धि होती है।
MSMEs को मिलने वाली इक्विटी और तरलता सहायता
10,000 करोड़ रुपये के SME ग्रोथ फंड से MSMEs को अधिक इक्विटी तक पहुंच मिलेगी। CPSE खरीद के लिए TReDS का अनिवार्य उपयोग और इनवॉइस डिस्काउंटिंग के लिए क्रेडिट गारंटी जैसे तरलता उपायों का उद्देश्य कार्यशील पूंजी के दबाव को कम करना है।
कॉर्पोरेट मित्रा की शुरुआत का उद्देश्य छोटे व्यवसायों को अधिक किफायती तरीके से अनुपालन प्रक्रिया को पूरा करने में मदद करना है।
रक्षा बजट में भारी वृद्धि
बजट में रक्षा खर्च में वृद्धि का सिलसिला जारी है। कुल रक्षा बजट पिछले वर्ष के लगभग 6.81 लाख करोड़ रुपये से बढ़कर लगभग 7.85 लाख करोड़ रुपये हो गया है, जो कुल आवंटन में लगभग 15% की वृद्धि दर्शाता है। यह चीन और पाकिस्तान के साथ लगातार बनी सुरक्षा चिंताओं के मद्देनजर सैन्य तैयारियों और आधुनिकीकरण पर अधिक जोर देने का संकेत है।
रक्षा के लिए पूंजीगत व्यय में भी वृद्धि की गई है, जो अनुमान के अनुसार लगभग 2.31 लाख करोड़ रुपये है, जबकि पिछले वर्ष यह 1.80 लाख करोड़ रुपये था। यह उन्नत हथियार प्रणालियों और घरेलू रक्षा उत्पादन क्षमता पर अधिक ध्यान केंद्रित करने को दर्शाता है।
यह वृद्धि ऐसे समय में हुई है जब रक्षा मंत्रालय सबसे अधिक बजट प्राप्त करने वालों में से एक बना हुआ है, जो वेतन, पेंशन, आधुनिकीकरण परियोजनाओं और उच्च स्तरीय सैन्य उपकरणों की खरीद को कवर करता है।
टैक्स में बदलाव के बारे में क्या?
इस वर्ष के बजट में टैक्स में किए गए बदलाव केवल अनुपालन संबंधी मामूली सुधारों तक ही सीमित नहीं हैं, बल्कि इनमें करदाताओं के दैनिक बोझ को कम करने और प्रत्यक्ष कर प्रक्रियाओं को सुगम बनाने के उद्देश्य से उपाय भी शामिल हैं।
वित्त मंत्री ने उदारीकृत प्रेषण योजना के तहत विदेशी पर्यटन पैकेजों और शिक्षा एवं चिकित्सा खर्चों के लिए भेजे गए धन पर स्रोत पर कर (TCS) को 5% से घटाकर 2% करने की घोषणा की है, जिससे कई परिवारों पर लागत का दबाव कम होगा।
व्यक्तियों को एक और राहत देते हुए, बजट में प्रस्ताव किया गया है कि मोटर दुर्घटना न्यायाधिकरणों द्वारा व्यक्तियों को दिए गए ब्याज को आयकर से मुक्त रखा जाएगा, जिससे पीड़ितों को कानूनी मुआवजे का पूरा लाभ मिल सकेगा।
वित्त विशेषज्ञों ने इन कदमों का स्वागत किया है, लेकिन उनका कहना है कि ये सुधार कर सरलीकरण के व्यापक अभियान का हिस्सा हैं। सीतारमण ने इस बात पर जोर दिया कि नया आयकर अधिनियम 1 अप्रैल, 2026 से लागू होगा, जो कर संहिता के पुराने और अधिक जटिल प्रावधानों को प्रतिस्थापित करने के लिए एक आधुनिक और सुव्यवस्थित ढांचा स्थापित करेगा।
नई प्रणाली से करदाताओं के लिए अनुपालन का बोझ कम होने और अस्पष्टता दूर होने की उम्मीद है, साथ ही कराधान को वर्तमान आर्थिक परिस्थितियों के अनुरूप बनाया जा सकेगा।
अन्य उपायों में आयकर रिटर्न संशोधित करने की समयसीमा बढ़ाना, टीडीएस नियमों में ढील देना और आयकर दाखिल करने की प्रक्रिया को सरल बनाना शामिल है, जिनका उद्देश्य अनुपालन को अधिक उपयोगकर्ता-अनुकूल बनाना है।
सीएमएस इंडसलॉ के पार्टनर लोकेश शाह का कहना है कि अप्रैल 2026 से लागू होने वाला नया आयकर अधिनियम सरल और स्पष्ट कर कानून की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है। खैतान एंड कंपनी के पार्टनर मोइन लाधा का कहना है कि मूल्यांकन और जुर्माना प्रक्रियाओं का विलय और पूर्व-जमा आवश्यकताओं में कमी से करदाताओं के लिए मुकदमेबाजी कम होगी।
कैंसर की सस्ती दवाएं
बजट में महंगे रोगों से जूझ रहे मरीजों के लिए एक स्पष्ट राहत उपाय पेश किया गया है, जिसमें 17 महत्वपूर्ण कैंसर दवाओं पर सीमा शुल्क माफ कर दिया गया है। इससे उन परिवारों के लिए उन्नत कैंसर उपचार अधिक किफायती हो जाएगा जो आयातित उपचारों पर काफी हद तक निर्भर हैं।
इस कदम से जेब से होने वाले खर्च में कमी आने और जीवन रक्षक दवाओं तक पहुंच बढ़ने की उम्मीद है, जो अक्सर बहुत महंगी होती हैं।
केयर हेल्थ इंश्योरेंस के मुख्य परिचालन अधिकारी मनीष डोडेजा का कहना है कि यह निर्णय रोगी-केंद्रित नीति की दिशा में एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतीक है।
प्रौद्योगिकी और सेमीकंडक्टर पर विशेष ध्यान
पारंपरिक विनिर्माण के अलावा, बजट में सेमीकंडक्टर और इलेक्ट्रॉनिक्स पर विशेष जोर दिया गया है, जो उन्नत प्रौद्योगिकी आपूर्ति श्रृंखलाओं में भारत की उपस्थिति को मजबूत करने के सरकार के इरादे को दर्शाता है।
PwC इंडिया में CP&I और औद्योगिक विकास के पार्टनर और लीडर मोहम्मद अथर सैफ का कहना है कि सेमीकंडक्टर मिशन 2.0 भारत की दीर्घकालिक स्थिति को मजबूत करता है, लेकिन इसकी सफलता क्रियान्वयन पर निर्भर करेगी।
PwC इंडिया में ESDM और सेमीकंडक्टर के प्रबंध निदेशक सुजय शेट्टी का कहना है कि दुर्लभ पृथ्वी धातुओं के खनन और घरेलू इलेक्ट्रॉनिक्स उत्पादन पर बड़े पैमाने पर किए गए निवेश से वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में भारत की भूमिका में सुधार हो सकता है।
AI को मिला संरचनात्मक प्रोत्साहन
बजट में कंप्यूटिंग क्षमता, क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर और डेटा सेवाओं को और अधिक बढ़ावा देकर भारत की कृत्रिम बुद्धिमत्ता और डिजिटल क्षमताओं का विस्तार किया गया है। भारत में डेटा सेंटर और क्लाउड सुविधाएं स्थापित करने वाली विदेशी कंपनियों के लिए दीर्घकालिक कर छूट की घोषणा की गई है।
डेटा और क्लाउड सेवा प्रदाताओं के लिए सुरक्षित आश्रय व्यवस्था से नियामक बाधाओं को कम करने और वैश्विक ग्राहकों को सेवा प्रदान करने वाली कंपनियों के लिए परिचालन संबंधी निश्चितता को मजबूत करने की उम्मीद है।
वित्त मंत्री ने एआई को व्यापक रूप से अपनाने में डिजिटल सार्वजनिक अवसंरचना, क्षेत्र-विशिष्ट डेटा प्लेटफॉर्म और उन्नत कौशल विकास की भूमिका पर प्रकाश डाला। उच्च गुणवत्ता वाले डेटासेट, कंप्यूटिंग पहुंच और विशेष प्रशिक्षण पर जोर देने का उद्देश्य स्वास्थ्य सेवा, विनिर्माण, वित्तीय सेवाओं और सार्वजनिक प्रशासन में एआई के उपयोग को गति देना है।
उद्योग विश्लेषकों का कहना है कि इन उपायों से अप्रत्यक्ष रूप से महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त होंगे। डेटा सेंटर संचालकों को प्रोत्साहन सहायता से सीधा लाभ मिलेगा, जबकि औद्योगिक अचल संपत्ति, बिजली उपकरण, शीतलन प्रणाली और नेटवर्क अवसंरचना जैसे संबद्ध क्षेत्रों में मांग बढ़ने की उम्मीद है।
प्रौद्योगिकी शोधकर्ताओं का कहना है कि भारत खुद को एआई तैनाती और इंजीनियरिंग केंद्र के रूप में स्थापित कर रहा है, जो स्केलेबल और लागत-कुशल डिजिटल पारिस्थितिकी तंत्र की तलाश में वैश्विक निवेश प्रवाह के अनुरूप है।
पूंजीगत व्यय में वृद्धि
केंद्र सरकार पूंजीगत व्यय पर अपना बड़ा दांव लगा रही है, और उम्मीद है कि नए आवंटन से बुनियादी ढांचे, निर्माण और औद्योगिक आपूर्ति श्रृंखलाओं पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।
राइट होराइजन्स पीएमएस के संस्थापक और फंड मैनेजर अनिल रेगो का कहना है कि बाजार पर इसका प्रभाव सकारात्मक रुझानों की ओर झुका हुआ है। उनका कहना है कि पूंजीगत व्यय में 12.2 लाख करोड़ रुपये की वृद्धि से बुनियादी ढांचे, निर्माण, पूंजीगत सामान, सीमेंट और लॉजिस्टिक्स के लिए संभावनाएं मजबूत हुई हैं, क्योंकि बहुवर्षीय परियोजनाओं के लिए मजबूत ऑर्डर बुक तैयार हो रही है।
रेगो आगे कहते हैं कि सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (पीएसयू) में निवेशकों की रुचि फिर से बढ़ सकती है क्योंकि बजट में मजबूत पूंजीगत व्यय के साथ-साथ परिसंपत्ति मुद्रीकरण और बुनियादी ढांचे के वित्तपोषण के लिए बेहतर संस्थागत ढांचे का संयोजन किया गया है।
उनका कहना है कि सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों को मिश्रित प्रतिक्रिया देखने को मिल सकती है क्योंकि पूंजीगत व्यय से प्रेरित ऋण वृद्धि सकारात्मक है, लेकिन पुनर्पूंजीकरण की कमी से त्वरित पुनर्मूल्यांकन सीमित हो जाता है।
रेगो ने यह भी बताया कि आईएसएम 2.0, इलेक्ट्रॉनिक घटकों के लिए अधिक निवेश और समर्पित रासायनिक पार्क भारत के सेमीकंडक्टर और विनिर्माण पारिस्थितिकी तंत्र को मजबूत करते हैं।
डेटा सेंटर संचालकों को कर छूट और एक मजबूत सुरक्षित आश्रय व्यवस्था से लाभ मिलता है, जिससे आय की स्पष्टता में सुधार होता है। उन्होंने कहा कि एफ एंड ओ ट्रेडों पर एसटीटी में वृद्धि से निकट भविष्य में डेरिवेटिव की मात्रा में कमी आ सकती है और ब्रोकर और एक्सचेंज की आय प्रभावित हो सकती है।
तो बाज़ार में गिरावट क्यों?
बजट भाषण के तुरंत बाद बाज़ारों में अचानक तेज़ी से गिरावट आई, जिसका मुख्य कारण F&O ट्रेडों पर प्रतिभूति और लेनदेन कर (STT) में वृद्धि और सक्रिय डेरिवेटिव्स प्रतिभागियों के लिए ट्रेडिंग लागत में तत्काल वृद्धि थी।
STT में वृद्धि के कारण ट्रेडर्स ने अपनी अल्पकालिक रणनीतियों को फिर से समायोजित करते हुए इंट्राडे पोजीशन को तेज़ी से समाप्त कर दिया।
ग्रीन पोर्टफोलियो PMS के सह-संस्थापक और फंड मैनेजर दिवम शर्मा का कहना है कि STT में वृद्धि कुल मिलाकर मामूली है, लेकिन डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग के विशाल पैमाने को देखते हुए अस्थिरता पैदा करने के लिए यह पर्याप्त थी।
इंडेक्स फ्यूचर्स पर एल्गोरिथमिक और क्वांट-आधारित अनवाइंडिंग का अतिरिक्त दबाव देखा गया, जबकि बाजार के कुछ हिस्सों द्वारा अपेक्षित किसी भी बड़े उपभोग-पक्षीय प्रोत्साहन की अनुपस्थिति से सेंटिमेंट में थोड़ी गिरावट आई।
सतर्कता के माहौल को और बल देने वाला कारक नए बायबैक टैक्स ढांचे पर स्पष्टीकरण था, जिसके तहत बायबैक से प्राप्त राशि को अब पूंजीगत लाभ माना जाएगा।
हालांकि यह बदलाव कर सरलीकरण एजेंडा के अनुरूप है, विश्लेषकों का कहना है कि इस कदम ने निवेशकों और प्रमोटरों के बीच कुछ पुनर्मूल्यांकन को प्रेरित किया है, जिन्होंने एक आसान कर व्यवस्था की उम्मीद की थी। एसटीटी में वृद्धि के साथ मिलकर, इसने इक्विटी सेगमेंट में जोखिम से बचने के माहौल में योगदान दिया।
बिकवाली के बावजूद, विश्लेषकों का कहना है कि यह प्रतिक्रिया संरचनात्मक से अधिक यांत्रिक थी।
राइट रिसर्च पीएमएस की संस्थापक सोनम श्रीवास्तव का कहना है कि बाजार अब भी बजट को एक ऐसे दस्तावेज़ के रूप में देखते हैं जो भारत के पूंजीगत व्यय चक्र और राजकोषीय पूर्वानुमान को सुदृढ़ करता है। वह आगे कहती हैं कि विदेशी निवेशक ऐसे बजट को प्राथमिकता देते हैं जो लोकलुभावन नीतियों से दूर रहें, भले ही डेरिवेटिव समायोजन के कारण अल्पकालिक अस्थिरता बढ़ जाए।
ग्रोव म्यूचुअल फंड के सीईओ वरुण गुप्ता का कहना है कि बैंकिंग सुधारों, अवसंरचना व्यय और सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों के पुनर्गठन पर व्यापक नीतिगत दिशा दीर्घकालिक इक्विटी प्रवाह के लिए सहायक बनी हुई है।
संक्षेप में, बाज़ार में गिरावट F&O लागत संवेदनशीलता, नए बायबैक टैक्स नियम, इंट्राडे अस्थिरता, एल्गोरिथम अनवाइंडिंग और अधूरी अल्पकालिक अपेक्षाओं के मिले-जुले प्रभावों के कारण हुई। विश्लेषकों का मानना है कि जैसे ही निवेशक बजट में व्यापक विकास संकेतों को समझ लेंगे, बाज़ार में स्थिरता लौट आएगी।
दीर्घकालिक बजट
राजकोषीय नीति रूढ़िवादी बनी हुई है। सरकार ने 2026 के लिए अपने राजकोषीय घाटे का लक्ष्य सकल घरेलू उत्पाद के 4.3% पर बरकरार रखा है और मध्यम अवधि में राजकोषीय समेकन की दिशा में निरंतर प्रगति कर रही है।
सकल बाजार उधार के स्थिर रहने की उम्मीद है, जो निजी निवेश को प्रभावित किए बिना घाटे को नियंत्रित करने के सरकार के इरादे का संकेत देता है।
राज्यों को वित्त आयोग से 1.4 लाख करोड़ रुपये का अनुदान प्राप्त होगा।
परिवहन और रक्षा को सबसे अधिक आवंटन प्राप्त हुआ है, इसके बाद ग्रामीण विकास, कृषि, शिक्षा, स्वास्थ्य और ऊर्जा का नंबर आता है। निवेश चक्र को समर्थन देने के लिए पूंजीगत व्यय को संरक्षित किया गया है, जबकि राजस्व व्यय को समेकित प्रक्रिया को बरकरार रखने के लिए नियंत्रित किया गया है।
संक्षेप में कहें तो, बजट बुनियादी ढांचे, विनिर्माण, सेमीकंडक्टर, कृत्रिम बुद्धिमत्ता, सेवाओं और कर सरलीकरण के मामले में अच्छा प्रदर्शन करता है। प्रत्यक्ष उपभोग समर्थन और मध्यम वर्ग को राहत देने के मामले में यह उतना उदार नहीं है। यह एक दीर्घकालिक बजट है जिसे तात्कालिक लाभों के बजाय संरचनात्मक सुधारों के लिए डिज़ाइन किया गया है।